Инвестиции

Суровое напоминание, чем может заканчиваться бум в девелоперах, когда государство оказывает меры поддержки на этапе раздувания пузыря, и уходит в тень, когда наступает время платить по долгам👆С другой стороны, если подумать - что в Китае, что у нас. Задача "партии" была в обеспечении населения жильём. Рост количества кв метров на человека так или иначе произошёл, супермягкие кредитные условия с льготной ипотекой зафиксированы на 20-30 лет вперёд, социальную роль государство выполнило. Если продолжать это делать без ограничений, как было в 2020-2023 - галопирующей инфляции не избежать.Ну а акционеры застройщиков должны были понимать, что праздник не может длиться вечно. В странах с высокой долей государства в экономике инвесторы очевидно должны обращать внимание, куда будут направлены меры господдержки в будущем. Или кого как минимум не будут стричь дополнительными налогами. Пока что этот сектор - банки. IT и TMT слишком мало зарабатывают в абсолютных величинах, чтобы их прессовать. Сюда же отнесём классифайды типо ХХ, ЦИАН, В2B РТС и телекомы (МТС со своим ростом выручки 18+% г/г).Так же удивительным образом государство продолжает то ли поддерживать, то ли не обращать внимание на индексацию тарифов естественных монополий типо Транснефти и дочек Россетей. Не является ИИР

Корректировка налоговой базы Всем инвесторам известно, что российские брокеры/банки производят расчеты налогов своих клиентов. И многие считают это большим плюсом и погружаться в тему налогов им совсем не нужно.И это небольшое заблуждение!Не все вопросы закрывают брокеры. Есть валютная секция и секция драгметаллов, если выплаты напрямую на банковский счет, есть выплаты от депозитариев, есть непринятие расходов по переводимым бумагам, они не сальдируют с результатами других брокеров, не говорю уже про вычеты, в том числе убытки … и отдельные частные случаи. Как видим, списочек то есть. Поэтому налоговые консультанты помимо зарубежных доходов часто нужны и для работы с российскими инвестиционными доходам. Не все знают, что за брокерами стоит перепроверять сформировавшуюся налоговую базу в конце года или в самом начале следующего, чтобы в случае ошибок или неточностей быстро исправить их. Это будет выгодно клиенту и даже консультанту. Объясню почему. Налоговые органы очень не любят, когда в декларациях обнаруживают изменение налоговых баз у российских брокеров, и все чаще и чаще мы наблюдаем отказы в принятии таких изменений в 3-НДФЛ. После таких отказов остается только идти в суд, а это время, деньги и ресурсы.Поэтому моя рекомендация проверять что и как подсчитали налоговые агенты - российские брокеры, чтобы в дальнейшем не формировать себе сложности, и в случае обнаружения ошибок скорректировать все на уровне брокера. В этом году у меня появилась положительная практика корректировки налоговой базы 2025 года, где с помощью правильного пакета документов удалось снизить налоговую базу на 3 млн руб и даже вернуть 387 930 руб излишне удержанного налога.На скрине показала как в декабре 2025 г. подсчитал брокер налог и как изменился расчет в конце января 2026 г. И как обычно, мой добрый совет: перепроверяйте за брокером, чтобы не влезать в долгую и неоднозначную процедуру декларирования того, что можно скорректировать через налогового агента. И будет вам счастье

Ктстати, если кто не знал. когда такую херню увидели, но не успели поймать, ставьте сразу лимитки пониже. Обычно стреляет несколько раз, конечно не так много, но тем не менее. Вот на скрине сделал тф поменьше, видно что 2 минуты давали зайти.

#зарядныемыслиЧастое мнение, что медленные (обычные) зарядные станции не интересны инвесторам.Забывая только о том, что пара постоянных клиентов на такой станции дают окупаемость в пару лет) а работать она может сильно дольше без особого вмешательства. Да еще и совместимость и надежность сильно выше. Интересно, когда осознается.@tryelectro

Устойчивая ставка изъятий от Х. БессембиндераНедавно в подкаст Rational Reminder снова приходил Хендрик Бессембиндер, известный своими исследованиями о том, что лишь малая доля акций создает всю доходность индексов. В последнем выпуске речь шла о его новой статье про существующие проблемы в измерении результатов инвестирования и их решении — устойчивой доходности (sustainable return), включающей в себя влияние на результат денежных потоков. Для меня же особо интересным был момент, где он рассказал о стратегии изъятий на основе этой метрики.https://capital-gain.ru/posts/sustainbable-withdrawal-rate/#авторские_тексты @capitalgainru

#ROSN #ОтчетРоснефть на днях опубликовала отчет МСФО за 2025г. Роснефть: 🔘 Выручка: 8 236 млрд руб (-18,8% г/г)🔘 EBITDA: 2 173 млрд руб (-28,3%)🔘 Маржа EBITDA: 26% (2024: 30%)🔘 Чистая прибыль: 293 млрд руб (-73% г/г)🔘 КапЭкс: 1 360 млрд руб (-5,7%)🔘 Net Debt/EBITDA: 1,5x (2024: ~1,2x)🔴 КОММЕНТАРИЙ:- сложный год во всех смыслах: падение цен на нефть + укрепление рубля → доходы упали в 3,5 раза. Тут без сюрпризов. Результаты ожидаемо слабые. -рост издержек: тарифы монополий (ж/д, электроэнергия) выросли опережающими темпами, логистика и фрахт подскочили кратно.-санкции и блокировка платежей: дисконт к Brent расширился, страхование и транзакции стали в разы дороже.💰 Долг и процентыПроцентные расходы взлетели в 4 раза к уровню 2020 года при сопоставимом долге — из-за ключевой ставки ЦБ (>19% среднегодовая).Net Debt/EBITDA = 1,5x — приемлемо, но давление на прибыль огромное.💸 ДИВИДЕНДЫ✅ За 2025 год выплачено 11,56 руб./акция (промежуточные за 9 мес..📉 Финальный дивиденд ожидается на уровне 2,26 руб./акция. 📌 ИТОГОтчёт  слабее ожиданий. Компания сохраняет операционную устойчивость и приемлемый уровень долга, но дешёвая нефть, крепкий рубль, ставка ЦБ, санкционные издержки сильно испортили результат. Но отчет – это зеркало заднего вида. Важнее текущая ситуация на рынке нефти.С начала 2026 г. акции выросли на 17% на фоне кризиса на Ближнем Востоке и роста цен на нефть к $100 за баррель. Дальнейшее их движение напрямую зависит от динамики нефти. При деэскалации конфликта и ухода нефти к $80 стоимость бумаг вернется к уровню начала марта 420-430 руб. В долгосрочных портфелях PRAVDA PRO не держим данные бумаги. Наш канал: @PravdaInvestНаши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

Как правильно измерять доходность фонда (и почему почти все инвесторы делают это неправильно)Большинство людей, глядя на свой портфель, смотрят только на одну цифру:«Фонд вырос на 12 % за год».И радуются. Или расстраиваются, если результат скромный.Но эта цифра очень часто обманчива. Она может сильно искажать реальную картину ваших денег.Давайте разберёмся, как измерять доходность правильно — так, как это делают профессиональные инвесторы и управляющие.Правильный показатель — Общая доходность (Total Return)Total Return учитывает всё, что вы реально заработали:• Рост (или падение) цены самой доли фонда• Все дивиденды и проценты, которые фонд вам выплатил• И самое важное — реинвестирование этих выплат обратно в фондБез учёта реинвестирования вы видите только «рост цены», а не реальный прирост вашего капитала.Два главных способа измерять доходность1. Временно-взвешенная доходность (TWR) Показывает, как работал управляющий фондом. Убирает влияние ваших собственных пополнений и снятий денег. Именно эту доходность фонды обычно публикуют в своих отчётах.2. Денежно-взвешенная доходность (MWR или IRR) Показывает вашу личную реальную доходность. Учитывает, когда именно вы вносили и снимали деньги. Это самый честный показатель для вас как инвестора.Реальные примерыПример 1. Поздний вход в фонд Фонд в январе показал отличный рост +20 %. Вы увидели это и вложили крупную сумму только в феврале. За год фонд в целом дал +25 % (TWR). Но ваша личная доходность (MWR) составила всего +9 %, потому что вы пропустили самый сильный месяц. Почему не 5 % (25 % − 20 %)? Нельзя просто вычитать. Остаток года фонд тоже рос (примерно на 4,17 %). Плюс рост распределяется геометрически. 9 % — это реалистичная разница, которая показывает: поздний вход сильно снижает вашу личную доходность, даже если фонд в целом молодец.Пример 2. Дивиденды и реинвестирование Вы купили фонд за 10 000 €. За год цена фонда выросла на 6 %, но фонд ещё выплатил дивиденды 4 %. - Если вы просто снимали дивиденды на карту — ваша доходность ≈ 6 % (вы видите только рост цены пая). - Если вы автоматически реинвестировали дивиденды обратно в фонд — ваша реальная общая доходность уже 10,24 %. Почему 10,24 %, а не 10 %? Потому что работает сложный процент: (1 + 6 %) × (1 + 4 %) − 1 = 10,24 %. Дивиденды тоже начинают «работать» и приносят дополнительный рост.Пример 3. Два одинаковых фонда на бумаге - Фонд А: цена выросла на 12 % за год, дивидендов не выплачивал. - Фонд Б: цена выросла только на 8 %, но выплатил дивиденды 5 %, и вы их реинвестировали. На графике цены Фонд А выглядит лучше. По реальной общей доходности (Total Return) Фонд Б обогнал его: Фонд А → 12 % Фонд Б → (1 + 8 %) × (1 + 5 %) − 1 = 13,4 % Дивиденды «вычитаются» из цены пая в момент выплаты, поэтому график цены выглядит хуже, но на деле вы заработали больше.Практическое правило для обычного инвестора• Смотрите доходность минимум за 5–10 лет (лучше за скользящие периоды).• Всегда сравнивайте фонд с правильным бенчмарком (индексом).• Обязательно учитывайте комиссии и налоги.• Для себя лично всегда смотрите денежно-взвешенную доходность (MWR) — это ваша настоящая доходность.Как посчитать свою реальную доходность прямо сейчас?Это очень просто:1. Зайдите в личный кабинет вашего брокера (Тинькофф Инвестиции, Сбер, Interactive Brokers, Vanguard и т.д.).2. Найдите раздел «Доходность» или «Внутренняя норма доходности» (IRR / MWR).3. Посмотрите результат за 3 года и за 5 лет.Если у вас нет такой функции — можно посчитать в Excel или в бесплатном сервисе Portfolio Visualizer.Задание для вас сегодня:Откройте свой портфель и посмотрите реальную денежно-взвешенную доходность за последние 3–5 лет.Напишите в комментариях:• Какая у вас получилась реальная доходность?• Удивились ли вы результату?Мне очень интересно узнать ваши цифры!

«Транснефть»: что давит на чистую прибыль? На прошлой неделе «Транснефть» опубликовала отчетность по МСФО за 2025 г. По итогам работы компании, чистая прибыль снизилась на 21,4% г/г и составила 226,1 млрд руб. В чем причина? Давайте покопаемся. Факторы, оказавшие давление на чистую прибыль «Транснефти»: Налоги. В конце 2024 г. для компании был повышен налог на прибыль. Если ранее ставка налога составляла 25%, то сейчас это 40%. Так до 2030 года. Кстати, единственная компания в стране с таким фискальным прессингом. Кризисные явления в российской нефтянке. Несмотря на нынешний информационный «пузырь» из-за роста цен на «черное золото», прошлый год для отрасли был очень напряженным. А ведь не секрет, что компании сектора — ключевые заказчики «Транснефти». Однако, нельзя не отметить, что на фоне нефтегазовых компаний результаты «Транснефти» выглядят более или менее прилично. Расходы на инфраструктуру. Здесь вопрос касается, в основном, приоритетов топ-менеджмента. «Транснефть» постоянно нуждается в обновление инфраструктуры, которую нужно содержать в надлежащем состоянии. А это требует затрат, что опять-таки влияет на уровень чистой прибыли. Помимо этого, компания активно вкладывается в поддержку молодых кадров, дает рабочие места в регионах и в целом удерживает рабочих в секторе, что даст ощутимый эффект в будущем.Вывод. Снижение чистой прибыли — это не самый приятный фактор. Однако, как мы с вами увидели, это объясняется вполне понятными и логичными причинами. Компания по-прежнему остается устойчивой в фундаментальном плане, несмотря на кризисные явления как в нефтянке, так и в экономике в целом.Евгений Коган в MAX и ВК

Ажиотаж вокруг драгов отстегнул «липовые» деньги и высадил инвесторов на остановке под названием «страна дураков» прямо посредине Поля чудес. Крипта отдает хорошие цены на вход, чем начинаю непременно пользоваться. Страшно. Неприятно видеть перманентный убыток. Но деньги на финансовом рынке только так и зарабатываются. Теперь великолепно-ненавистное слово «ждать». Сколько? Может неделю, может месяц. Сейчас активируются люди со словами «я же говорил, что крипта ваша фигня». Другие побегут со словами «надо вкладываться в недвижку, она всегда в цене». Потом добавятся новости о давлении правительств на крипту…, а потом наступит рассвет. Крипта снова пройдёт 120 по Битку и пойдет на новый хай. Все это мы видели, проходили и на «вытерпенные» сделки получали смену автомобилей, поездки в отпуск и в силу возможностей - благотворительности. Время идет- ничего не меняется.